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金融阅读 名词解释

用IT技术玩金融系列文章,将介绍如何使用IT技术,处理金融大数据。在互联网混迹多年,已经熟练掌握一些IT技术。单纯地在互联网做开发,总觉得使劲的方式不对。要想靠技术养活自己,就要把技术变现。通过“跨界”可以寻找新的机会,创造技术的壁垒。

金融是离钱最近的市场,也是变现的好渠道!今天就开始踏上“用IT技术玩金融”之旅!

关于作者:

  • 张丹(Conan), 程序员Java,R,PHP,Javascript
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finance-nouns

前言

刚开始读金融类图书,就像读英文图书一样,各种不认识的词汇。所以,我们第一步的工作就是先把这些词汇搞懂。下面会有一个很长很长的列表,列出我的生词表。

注:本人金融入门级,如果文章描述不对或者不准确的地方,还请专家指点。

目录

  1. 宏观经济
  2. 金融术语
  3. 策略和算法

1. 宏观经济

  • 国内生产总值(GDP)
  • 消费物价指数(CPI)
  • 新兴市场(Emerged Markets)
  • 同比(Year-on-Year)
  • 环比(Month-on-Month)
  • 通货膨胀(Inflation)
  • 通货紧缩(Deflation)
  • 流动性(Liquidity)
  • 金本位(Gold standard)

国内生产总值(GDP)

国内生产总值(Gross Domestic Product,简称GDP)是指在一定时期内(一个季度或一年),一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值,常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现,还可以反映一国的国力与财富。

GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字,因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。GDP反映的是国民经济各部门的增加值的总额。

一国的GDP大幅增长,反映出该国经济发展蓬勃,国民收入增加,消费能力也随之增强。在这种情况下,该国中央银行将有可能提高利率,紧缩货币供应,国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反过来说,如果一国的GDP出现负增长,显示该国经济处于衰退状态,消费能力减低。这时,该国中央银行将可能减息以刺激经济再度增长,利率下降加上经济表现不振,该国货币的吸引力也就随之降低了。因此,一般来说,高经济增长率会推动本国货币汇率的上涨,而低经济增长率则会造成该国货币汇率下跌。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/10147.htm

中国GDP同比增长截图:

china-gdp

消费物价指数(CPI)

CPI是居民消费价格指数(consumer price index)的简称。居民消费价格指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数,是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。居民消费价格统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格,一方面同人民群众的生活密切相关,同时在整个国民经济价格体系中也具有重要的地位。它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。一般来讲,物价全面地、持续地上涨就被认为发生了通货膨胀。

CPI=(一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值)×100%。采用的是固定权数按加权算术平均指数公式计算,即K拔=ΣKW/ΣW,固定权数为W,其中公式中分子的K为各种销售量的个体指数。

举例:CPI表示对普通家庭的支出来说,购买具有代表性的一组商品,在今天要比过去某一时间多花费多少,例如,若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元,而2000年购买这一组商品的费用为1000元,那么该国2000年的消费价格指数为

(以1995年为基期)CPI= 1000/800×100%=125%,也就是说上涨了(125%-100%)=25%。现期中国的CPI指数是根据上年为基期计算得出的,而并非是以历史某一确定时点作为基期。

CPI的用用途:

  • 度量通货膨胀(通货紧缩)。CPI是度量通货膨胀的一个重要指标。通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度。
  • 国民经济核算。在国民经济核算中,需要各种价格指数。如消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)以及GDP平减指数,对GDP进行核算,从而剔除价格因素的影响。
  • 契约指数化调整。例如在薪资报酬谈判中,因为雇员希望薪资(名义)增长能相等或高于CPI,希望名义薪资会随CPI的升高自动调整等。其调整之时机通常于通货膨胀发生之后,幅度较实际通货膨胀率为低。

CPI对股市的影响:

一般情况下,物价上涨,股价上涨;物价下跌,股价也下跌。

商品价格对股票市场价格的影响主要表现在以下四个方面:

  • 商品价格出现缓慢上涨,且幅度不是很大,但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时,公司库存商品的价值上升,由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度。于是公司利润上升,股票价格也会因此而上升;
  • 商品价格上涨幅度过大,股价没有相应上升,反而会下降。这是因为,物价上涨引起公司生产成本上升,而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去,从而使公司的利润降低,股价也随之降低;
  • 物价上涨,商品市场的交易呈现繁荣兴旺时,有时是股票正陷于低沉的时候,人们热衷于及时消费,使股价下跌;当商品市场上涨回跌时,反而成了投资股票的最好时机,从而引起股价上涨;
  • 物价持续上涨,引起股票投资者的保障意识的作用增加,因此使投资者从股市中抽出来,转投向动产或不动产,如房地产、贵重金属等保值性强的物品上,带来股票需求量降低,因而使股价下跌。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/119777.htm

中国CPI同比增长截图:

china-cpi

新兴市场(Emerged Markets)

新兴市场(Emerged Markets),是一个相对概念,泛指相对成熟或发达市场而言目前正处于发展中的国家、地区或某一经济体,如被称为“金砖四国”的中国、印度、俄罗斯、巴西以及后来兴起的南非、越南、土耳其等等。新兴市场通常具有劳动力成本低,天然资源丰富的特征。一方面,发达国家和地区一般都会将生产线移至新兴市场,凭借低廉劳动力成本增强竞争力。另一方面,发达国家和地区也会向天然资源丰富的新兴市场国家和地区买入廉价原材料。新兴市场亦可籍此获得先进生产技术,改善收入,提高消费能力,并带动经济发展。

新兴市场的特征:

  • 高成长与高回报
  • 分散化投资带来的好处
  • 反经济周期
  • 市场规模普遍偏小
  • 投机者和追涨杀跌的投资者占多数,股票的定价通常取决于投资者的情绪。
  • 新兴市场的投资者普遍不成熟

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/11170.htm

同比(Year-on-Year)

同比就是今年第n月与去年第n月比。同比发展速度主要是为了消除季节变动的影响,用以说明本期发展水平与去年同期发展水平对比而达到的相对发展速度。如,本期2月比去年2月,本期6月比去年6月等。

其计算公式为:
同比发展速度=本期发展水平/去年同期水平×100%;
同比增长速度=(本期发展水平-去年同期水平)/去年同期水平×100%。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/70806.htm

环比(Month-on-Month)

环比是与上一统计段比较,表明现象逐期的发展速度,例如2005年7月份与2005年6月份相比较。

其计算公式为:
环比发展速度=(本统计周期数据/上统计周期数据)×100%。
环比增长速度=(本期数-上期数)/上期数×100%。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/177454.htm

通货膨胀(Inflation)

通货膨胀(Inflation)指因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 (供远小于求)。纸币、含金量低的铸币、信用货币,过度发行都会导致通胀。

通胀后果

  • 实际收入水平下降
  • 价格上涨的收入效应和替代效应导致福利减少
  • 通货膨胀的收入分配效应:具体表现为:低收入者(拥有较少禀赋者)福利受损,高收入者(拥有较多禀赋者)却可以获益;以工资和租金、利息为收入者,在通货膨胀中会遭受损害;而以利润为主要收入者,却可能获利

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/4017.htm

通货紧缩(Deflation)

通货紧缩(deflation) 是指当市场上流通货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价之下跌,造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。对于其概念的理解,仍然存在争议。但经济学者普遍认为,当消费者价格指数(cpi)连跌三个月,即表示已出现通货紧缩。通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。

通货紧缩,产生的原因:

  • 紧缩性的货币财政政策
  • 经济周期的变化
  • 投资和消费的有效需求不足
  • 新技术的采用和劳动生产率的提高
  • 金融体系效率的降低
  • 体制和制度因素
  • 汇率制度的缺陷

通货紧缩是经济衰退的货币表现,通货紧缩的结果:

  • 物价的普遍持续下降
  • 货币供给量的连续下降
  • 有效需求不足,经济全面衰退

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/subview/34349/5033281.htm

流动性(Liquidity)

流动性(Liquidity):指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,它是一种所投资的时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系,股票的流动性大于房地产。

在股票市场,我们提到流动性就整个市场而言,指参与交易资金相对于股票供给的多少,这里的资金包括场内资金,既己购买了股票的资金,也就是总流通市值,以及场外资金,就是还在股票帐户里准备随时入场的资金。如果在股票供给不变的情况下,或交易资金增长速度快于股票供给增长速度的话,即便公司盈利不变,也会导致股价上涨,反之亦然,这是很简单的需求供给关系,但这种股价上涨是有限度的,受过多或叫过剩的资金追捧导致股价过度上涨而没有业绩支撑,终难持久,这种资金就是我们常说的热钱。

上面两种流动性多数情况下会有关联,既经济出现流动性过剩通常会引发股票市场的流动性过剩,所以当国家开始收紧银根时,股票市场就会失去资金供给,表现不佳。

资产的流动性大小一般有这样的关系:
现金 > 活期存款 > 短期国债 > 蓝筹股 > 一般股票 > 长期债券 > 城市中心小户型物业 > 城市外围大户型物业。

特别的,增加交易成本可降低资产的流动性,如增加印花税,可降低股票流动性,T+0交易比T+1交易更具流动性。

流动性偏好的3种动机:
流动性偏好(liquidity preference)又称灵活偏好,指人们愿意以货币形式或存款形式保持某一部分财富,而不愿以股票、债券等资本形式保持财富的一种心理动机。

  • 交易动机。即为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机。这一货币需求量主要决定于收入,收入越高,交易数量越大,所需货币数量越多。
  • 谨慎动机。即为预防意外的支出而持有一部分货币的动机。这一货币需求量主要决定于个人对意外事件的看法,但从整个社会来看,同收入是密切相关的。
  • 投机动机。即人们为抓住有利的购买生利资产的机会而持有一部分货币的动机。生利资产如债券等有价证券的价格随利率升降而向相反方向变化,因此,利率低,人们对货币的需求量大,利率高,人们对货币的需求量小。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/194490.htm

金本位(Gold standard)

金本位即金本位制 (Gold standard),金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下,每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量);当不同国家使用金本位时,国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上,曾有过三种形式的金本位制:金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式,就狭义来说,金本位制即指该种货币制度。

特点:

  • 用黄金来规定货币所代表的价值,每一货币单位都有法定的含金量,各国货币按其所含黄金重量而有一定的比价。
  • 金币可以自由铸造,任何人都可按本位币的含金量将金块交给国家造币厂铸成金币。
  • 金币是无限法偿的货币,具有无限制的支付手段的权利。
  • 各国的货币储备是黄金,国际的结算也使用黄金,黄金可以自由输出与输入。
  • 由于黄金可在各国之间自由转移,这就保证了外汇行市的相对稳定与国际金融市场的统一。
  • 金本位是由牛顿创立的。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/249511.htm

2. 金融术语

  • 夏普指数(Sharpe Ratio)
  • 标普500(Standard&Poor’s 500 index)
  • 做市商(market maker)
  • 庄家(makers)
  • 老鼠仓(Rat Trading)
  • 牛市(Bull Market)
  • 熊市(Bear Market)
  • 空投(Short Position)
  • 多投(Long Position)
  • 大盘股(large-cap share)
  • 小盘股(small-cap share)
  • 市盈率(P/E Ratio)
  • 超买(Overbought)
  • 超卖(Oversold)
  • 头寸(Position)
  • 黑天鹅事件(Black swan event)
  • 信用利差(Credit spreads)

夏普指数(Sharpe Ratio)

夏普指数(Sharpe Ratio)为一经风险调整后之绩效指标。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。每一单位风险可给予的超额报酬。

如果夏普比率为正值,说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之,则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要差,基金的投资表现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时,按大小排序没有意义

计算公式:
夏普指数=〔平均报酬率-无风险报酬率〕/标准差。
平均报酬率:净值增长率的平均值
无风险利率:银行同期利率
标准差:净值增长率的标准差

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/194546.htm

标普500(Standard&Poor’s 500 index)

标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index,是记录美国500家上市公司的一个股票指数。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护。

标准普尔500指数覆盖的所有公司,都是在美国主要交易所,如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司。与道琼斯指数相比,标准普尔500指数包含的公司更多,因此风险更为分散,能够反映更广泛的市场变化。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/877427.htm

标普500截图

inx500

做市商(market maker)

做市商(market maker) 是指在金融市场上,具备一定资金实力和风险承受能力的金融机构经批准后可以做市,即向公众投资者提供双边报价(买卖价格),并承诺接受交易者在此价位的买卖要求,以其自有资金进行交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。

做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定的利润。

做市商义务:

  • 持续达到特定的保存交易记录和履行财务责任的标准。
  • 不间断地主持买、卖双方的市场,并在最佳价格时按限额规定执行交易指令。
  • 发布有效的买、卖两种报价(充当流动性提供者,解决交投量不足的问题)。
  • 在证券交易完成后90秒内报告交易情况,以便向公众公布。

做市商特权:

  • 资讯方面,享有交易者的所有买卖盘的记录,以便及时了解发生单边市的预兆。
  • 融资融券的优先权。为维护市场的流通性,做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾,但这并不足以保证维持交易的连续性,当出现大宗交易时,做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道,优先进行融资融券。
  • 一定条件下的做空机制。当市场上大多数投资者做多时,做市商手中筹码有限,必然要求享有一定比例的做空交易,以维持交易的连续。
  • 减免税收。做市商交易频繁,同时承担买进卖出的双方交易,为买而卖,为卖而买,在买卖差价中赚取利润,势必要求减免税收。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/10911.htm

庄家(makers)

庄家:指能影响某一金银币行情的大户投资者。通常是占有50%以上的发行量,有时庄家控量不一定达到50%,看各品种而定,一般10%至30%即可控盘。因交易量和资金量巨大,所以在期货市场上很少出现庄家。 1、庄家也是股东。 2、庄家通常是指持有大量流通股的股东。 3、庄家坐庄某股票,可以影响甚至控制它在二级场的股价 4、庄家和散户是一个相对概念。

坐庄方法:

庄家炒股票也要获利。同样是买、卖的差价获利。与散户不同的是,他可以控制股票的走势和价格,也就是说散户获利是靠期待股价上涨,而庄家则是自己拉动股价上涨。所以,庄家炒作包括四部分:建仓、拉高、整理、出货。所谓的“洗盘”,多为拉升。一般是吃、拉、出三部曲。

庄家建仓:

一般要选择股价较低时,而且希望越低越好,他恨不得砸两个板再买。所以,“拉高吃货”之类,以及股价已经创新高还说是吃货,等等,千万别信。吃货结束之后,一般会有一个急速的拉升过程。一旦一只股票开始大涨,它就脱离了安全区,随时都有出货的可能。所以我的中线推荐一律是在低位。 当庄家认为出货时机未到时,就需要在高位进行横盘整理,一般是打个差价,散户容易误认为出货。庄家出货一般要做头部,头部的特点是成交量大,振幅大,除非赶上大盘做头,一般个股的头部时间都在1个月以上。

庄家骗术:

骗术之一

庄家利用收市前几分钟用几笔大单放量拉升,刻意做出收市价。此现象在周五时最为常见,庄家把图形做好,吸引股评免费推荐,骗投资者以为庄家拉升在即,周一开市,大胆跟进。此类操盘手法证明庄家实力较弱,资金不充裕。尾市拉高,投资者连打单进去的时间都没有,庄家图的就是这个。只敢打游击战,不敢正面进攻。

骗术之二

庄家发力把股价拉到涨停板上,然后在涨停价上封几十万的买单,由于买单封得不大,于是中国各地的短线跟风盘蜂踊而来,你一千股,我一千股,会有一两百的跟风盘,然后主力就把自己的买单逐步撤单,然后在涨停板上偷偷的出货。当下面买盘渐少时,主力又封上几十万的买单,再次吸引最后的一批跟风盘追涨,然后又撤单,再次派发。因此放巨量涨停,十之八九是出货。有时早上一开盘有的股票以跌停板开盘,把所有集合竞价的买单都打掉,许多人一看见就会有许多抄底盘出现,如果不是出货,股价会立刻复原,如果在跌停板上还能从容进货,绝对证明主力用跌停出货。

骗术之三

而巨量是指超过10%的换手率。这种突破,十有八九是假突破,既然在高位,那么庄家获利甚丰,为何突破会有巨量,这个量是哪里来的?很明显,巨量是短线跟风盘扫货以及庄家边拉边派共同成交的,庄家利用放量上攻来欺骗投资者。细分析之,连庄家都减仓操作了,这股价自然就是兔子的尾巴长不了。放量证明了筹码的锁定程度已不高了。

骗术之四

在证券分析系统中的三个委买委卖的盘口,庄家最喜欢在此表演,当三个委买单都是三位数的大买单,而委卖盘则是两位数的小卖单时,一般人都会以为主力要往上拉升了。这就是庄家要达到的目的。引导投资者去扫货,从而达到庄家出货的目的,水至清则无鱼,若一切都直来直去,庄家拿什么来赚钱呢?这就是庄家的反向思维。因此要赚钱,就必须跟庄家步调一致。

骗术之五

有耐心的庄家每次只卖2000-8000股,根本不会超过10000股,所以有的软件分析系统都不会把这小单成交当作是主力出货,只看作是散户的自由换手。两个操盘手在两部电脑上分别输入,按卖一上的委卖价买进100股,,以及按买三的价格输入卖出9900股,然后同时下单,显示出来就是成交10000股,而且是按委卖单成交,分析系统会统计为主动性买盘。这就要盯紧均价钱,若显示一主动性大笔买单,而分时均线却往下掉,证明这一笔是假买盘,真卖盘。

骗术之六

有些个股,本来走得很稳,突然有一笔大单把股价砸低5%,然后立刻又复原,买进的人以为拣了个便宜,没有买进的亦以为值得去捡这个便宜,所以积极在刚才那个低价位上挂单,然后庄家再次往下砸,甚至砸得更低,把所有下档买盘都打掉,从而达到皆大欢喜的结局。散户以为捡了便宜,而庄家为出了一大批筹码而高兴。这是庄家打压出货的手法的变异。

骗术之七

这种情况大多是庄家对倒拉升派发。庄家利用除权,使股票的绝对价位大幅降低,从而使投资者的警惕性降低,由于投资者对强庄股的印象极好,因此在除权后低价位放量拉高时,都以为庄家再起一波,做填权行情。吸引大量跟风盘介入,庄家边拉边派,庄家不拉高很多,已进场的没有很多利润不会出局,未进场的觉得升幅不大可以跟进。再加上股评的吹捧,庄家就在散户的帮助下,把股票兑现为钞票,顺利出逃。

骗术之八

庄家在每一个买单上挂上几百手的买单,然后在三笔委卖盘上挂上几十手的卖单,一个价位一个价位上推,都是大笔的主动性买盘,其实这上面的卖单都是庄家的,吸引跟风盘跟进,此类拉升,证明顶部已不远了,股价随时都会跳水。 透过现象看本质,就不会被庄家所骗。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/169866.htm

老鼠仓(Rat Trading)

老鼠仓(Rat Trading)是指庄家在用公有资金拉升股价之前,先用自己个人(机构负责人,操盘手及其亲属,关系户)的资金在低位建仓,待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。

老鼠仓的技术特征:

  • 以全天最低价和全天均价(个股成交额/个股成交量)相比,当最低价低于全天均价10%以上时,可以确认K线基本形。
  • 这种K线的表现形式有两种:一种是长下影线,另一种是大幅跳低开盘形成的长阳线。
  • 这种K线的出现背景是该上市公司并没有遭遇特大实质性利空,股价走势大多处于低位徘徊或温和上涨中,盘中的瞬间暴跌没有任何预兆。瞬间暴跌结束后股价迅速恢复原有走势,暴跌不会产生丝毫负面影响。
  • “老鼠仓”的K线形态一般出现在股价即将拉升之际,而且,在这种K线形成后的一段时间里,股价会表现出良好走势。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/322578.htm

牛市(Bull Market)

牛市即多头市场,又称买空市场,是指股价的基本趋势持续上升时形成的投机者不断买进证券,需求大于供给的市场现象。

多头(Long Position):

是指投资者对股市看好,预计股价将会看涨,于是趁低价时买进股票,待股票上涨至某一价位时再卖出,以获取差额收益。一般来说,人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。

特征:

  • 小型股先发动涨势,不断出现新的高价。
  • 不利股市的消息频传,但是股价却跌不下去时,为多头买进时机。
  • 利多消息在报章杂志上宣布时,股价即上涨。
  • 股价不断地以大幅上扬,小幅回档再大幅上扬的方式波段推高。
  • 个股不断以板块轮涨的方式将指数节节推高。
  • 人气不断地汇集,投资人追高的意愿强烈。
  • 新开户的人数不断增加,新资金源源不断涌入。
  • 法人机构、大户进场买进。
  • 除息、除权的股票很快地就能填息或填权。
  • 移动平均线均呈多头排列,日、周、月、季线呈平行向上排列。
  • 6日RSI介入50~90之间。
  • 整个经济形势明显好转,政府公布的利好消息频传。
  • 本地股市和周边股市同步不断上扬,区域间经济呈活跃趋势。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/28561.htm

熊市(Bear Market)

熊市即空头市场,当部分投资人开始恐慌,纷纷卖出手中持股,保持空仓观望。此时,空方在市场中是占主导地位的,做多(看好后市)氛围严重不足,一般就称为空头市场。所谓空头市场,即总体的运行趋势是向下的,其间虽有反弹,但一波却比一波低。在这样的市道中,绝大多数人是亏损的,当然空头市场中也不乏机会,但机会转瞬即逝,不易捕捉,在空头市场中的操作尤其困难。

在技术图形上,空头市场中均线系统往往会出现向下发散的,形成空头排列,在这个时候,市场中弥漫着浓厚的空头气氛。在当前国内股市没有做空机制的情况下,投资人在空头市场中应尽量避免再次进场,采取持币观望的态度。

特征:

  • 市场普遍看好,人气沸腾,股民们疯狂抢进,乃空头市场即将来临先兆。
  • 有利好消息传出,股价不涨反跌。
  • 市场不利消息不断传出,行情呈兵败如山倒之势,纷纷跌停挂出。
  • 法人机构、大户大量出货。成交量明显放大,股价却滞涨。
  • 投资者纷纷弃权,而即将除息除权的股票亦毫无表现。
  • 人气浼散,纷纷抛售股票,股价快速下跌。
  • 6日RSI介于20~50之间。
  • 宏观经济指标呈明显下降趋势,周边市场纷纷下跌,政府对资本市场采用紧缩政策,物价上涨迅速

市场走势:

  • 多头市场里股价走势为:上升(成交总值增加)→回档(成交总值萎缩)→盘档(再萎缩)→上升。
  • 空头市场里股价走势为:下跌(成交总值减少)→反弹(成交值增加)→盘档(成交值减少)→下跌。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/28567.htm

大盘股(large-cap share)

大盘股 large-cap share。市值总额达50亿元以上的大公司所发行的股票。资本总额的计算为公司现有股数乘以股票的市值。大盘股公司通常为造船、钢铁、石化类公司。大盘股没有统一的标准,一般约定俗成指股本比较大的股票。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/309328.htm

小盘股(small-cap share)

小盘股是指相对与大盘股而言。大盘股:通常指发行在外的流通股份数额较大的上市公司股票。 反之,小盘股就是发行在外的流通股份数额较小的上市公司的股票,中国现阶段一般不超1亿股流通股票都可视为小盘股。

现在随着许多大型国企的上市,这一概念也发生了改变,流通盘一个亿以下的只能算是小盘股了。而像中石化、中联通、宝钢这些有十几甚至几十亿流通盘的股票就称为超级大盘股,像许多钢铁股、石化股、电力股,由于流通盘较大,都被称为大盘股。

现在在深市中小板上市的都属小盘股。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/509245.htm

市盈率(P/E Ratio)

市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率,“Price per Share”表示每股的股价,“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比(P/E),该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。

市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率,通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效。

市盈率水平:

  • <0 :指该公司盈利为负(因盈利为负,计算市盈率没有意义,所以一般软件显示为“—”)
  • 0-13 :即价值被低估
  • 14-20:即正常水平
  • 21-28:即价值被高估
  • 28+ :反映股市出现投机性泡沫

影响因素:

  • 股息发放率b。显然,股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。在分子中,股息发放率越大,当前的股息水平越高,市盈率越大;但是在分母中,股息发放率越大,股息增长率越低,市盈率越小。所以,市盈率与股息发放率之间的关系是不确定的。
  • 无风险资产收益率Rf。由于无风险资产(通常是短期或长期国库券)收益率是投资者的机会成本,是投资者期望的最低报酬率,无风险利率上升,投资者要求的投资回报率上升,贴现利率的上升导致市盈率下降。因此,市盈率与无风险资产收益率之间的关系是反向的。
  • 市场组合资产的预期收益率 Km。市场组合资产的预期收益率越高,投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益就越大,投资者要求的投资回报率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率与市场组合资产预期收益率之间的关系是反向的。
  • 无财务杠杆的贝塔系数 β。无财务杠杆的企业只有经营风险,没有财务风险,无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的衡量,该贝塔系数越大,企业经营风险就越大,投资者要求的投资回报率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的。
  • 杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度,杠杆程度越大,权益乘数就越大,两者同方向变动,可以统称为杠杆比率。在市盈率公式的分母中,被减数和减数中都含有杠杆比率。在被减数(投资回报率)中,杠杆比率上升,企业财务风险增加,投资回报率上升,市盈率下降;在减数(股息增长率)中,杠杆比率上升,股息增长率加大,减数增大导致市盈率上升。因此,市盈率与杠杆比率之间的关系是不确定的。
  • 企业所得税率T。企业所得税率越高,企业负债经营的优势就越明显,投资者要求的投资回报率就越低,市盈率就越大。因此,市盈率与企业所得税率之间的关系是正向的。
  • 销售净利率M。销售净利率越大,企业获利能力越强,发展潜力越大,股息增长率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率与销售净利率之间的关系是正向的。
  • 资产周转率TR。资产周转率越大,企业运营资产的能力越强,发展后劲越大,股息增长率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率与资产周转率之间的关系是正向的。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/287.htm

超买(Overbought)

超买,是指资产的价格升至基本面因素无法支持的水平,通常发生在价格短时间内急涨之后。超买意味着价格很容易出现向下修正。在技术分析上,当一种金融工具的相对强弱指数超过75%时,一般视为出现超买。与之相反的情况称为“超卖”。当证券的价格显著上涨后,近期内可能下跌。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/204016.htm

超卖(Oversold)

超卖:指一种证券的价格显著下跌后,近期内可能上涨。资产价格已跌至不合理的水平,通常发生在价格短期内急跌之后。超卖意味着价格很容易出现向上调整。在技术分析上,当一种金融工具的相对强弱指数低于25%时,一般视为出现“超卖”。相反的情况称为“超买”。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/204019.htm

头寸(Position)

头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定,承诺买卖外汇合约的最初部位,买进外汇合约者是多头,处于盼涨部位;卖出外汇合约为空头,处于盼跌部位。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/subview/64756/4995307.htm

黑天鹅事件(Black swan event)

黑天鹅事件(Black swan event)指非常难以预测,且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。从次贷危机到东南亚海啸,从9.11事件到“泰坦尼克号”的沉没,黑天鹅存在于各个领域,无论金融市场、商业、经济还是个人生活,都逃不过它的控制。

“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件:

  • 它具有意外性。
  • 它产生重大影响。
  • 虽然它具有意外性,但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由,并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/1335126.htm

信用利差(Credit spreads)

信用利差是用以向投资者补偿基础资产违约风险的、高于无风险利率的利差,

计算公式:
信用利差=贷款或证券收益-相应的无风险证券的收益

信用利差期权分为看涨期权和看跌期权,允许到期时协议的买方可以单方面选择支付或不支付依据相应条款而事先约定的利差。

信用利差期权假定市场利率变动时,信用敏感性债券与无信用风险债券(如:国库券等)的收益率是同向变动的,信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感债券信用风险预期变化的结果。信用保障的买方,即信用利差期权购买者,可以通过购买利差期权来防范信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/2783592.htm

3. 策略和算法

  • 组合投资
  • 统计套利(Statistical Arbitrage)
  • 风险套利
  • 阿尔法策略(Alpha)
  • 追涨杀跌
  • 均值回归

组合投资

组合投资即投资组合理论。投资组合理论有狭义和广义之分。狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论。从狭义的角度来说,投资组合是规定了投资比例的一揽子有价证券,当然,单只证券也可以当作特殊的投资组合;而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外,还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象,投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。简单的,我们可以理解为——“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。

操作步骤:

  • 认清你自己并认真梳理你的资产负债人
  • 坚定自己的投资观
  • 明确你的需要、所受限制及投资期
  • 制定一个投资绩效参考框架
  • 分配资产份额并设计投资组合
  • 备制投资策略书并实施投资策略

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/2822855.htm

统计套利(Statistical Arbitrage)

统计套利是将套利建立对历史数据进行统计分析的基础之上,估计相关变量的概率分布,并结合基本面数据进行分析以用以指导套利交易。相比于无风险套利,统计套利少量增加了一些风险,但是由此可获得的套利机会将数倍于无风险套利。

统计套利的优势:

  • 统计套利是对无风险套利条件的放松,以增加少量的风险来换取更多的套利机会,最大损失远小于预期收益。毕竟对于财富的增长,风险只是起着阻碍作用,但是没有风险,财富绝不会自动增长。如果稍微多承担一点风险能换来更多的盈利机会,那么这种交换将是值得的。(主要看风险收益比)
  • 对于相关联品种各自的价格走势受共同外因的影响,而往往品种本身的因素决定了相对价格(价差或比价)的走势,对于来自外界的突发性因素对价差影响不大,因此相对价格的走势的分析往往可以忽略外围的不确定性因随,则只需要把我品种本身的供求因素即可,其价差走势相对但品种走势较容易把握。这也是套利风险相对较小的原因。

统计套利的局限:

  • 统计套利完全依据对历史数据的统计分析来判断套利机会,会存在着一个根本性的局限,即历史数据只能反映过去,过去所发生的,在未来并不一定会发生。历史是不能代表未来,但是如果不去依靠历史,我们对未来将一无所知。只有漫长的历史,是套利者可以用来分析未来的唯一依靠。所以,对待历史数据的正确态度,不是因为看到历史数据的局限性而弃之不用,而是在运用历史数据的同时能采取措施应对它的局限性。在分析历史的基础,充分结合品种的基本面数据进行估计未来相对价格的走势,从而评估套利的可行性。
  • 回归均衡关系所需要的时间跨度难以准确预知。这个跨度只能根据历史统计或季节规律性做以大致估计。如果预期的目标价差提前到来,则可以提前了结套利离场,或反向进行新的套利。但如果超过估计时间段一周、两周或者更长,这将会提高套利者的资金使用成本,如果时间太长才回归,那么有可能套利者等不到预期利润的实现就平仓了。这样将可能导致套利失败。

文字介绍,摘自:http://wiki.mbalib.com/wiki/统计套利

风险套利

风险套利指在套利的过程中没有采取规避汇率风险的措施,即称为风险套利。
一半是对已经公布的并购公司的证券买卖,买卖时间间隔较长,可能达数月之久。

投资于涉及兼并或者收购中的双方公司。在换股并购中,风险套利者通常做多被收购公司的股票,同时做空收购公司的股票;在现金并购中,风险套利者寻求收购价格与目标公司价格之间的差异。

风险:由于谈判存在不确定性以及监管部门的反垄断要求,并购可能失败。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/1121952.htm

阿尔法套利(Alpha)

阿尔法套利是指,指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利,也就是做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利,选择或构建证券产品是关键。首先,兼具折价率与超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的首选,包括具有折价率,并能超越市场指数的认购权证,封闭式基金等。其次,具有超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的次选,主要包括开放式股票基金、股票、行业指数产品。

它在套利中属于典型的高收益、高风险套利方式。此种套利仅适合有能力挑选出具有稳定阿尔法证券产品的投资者,投资者在做阿尔法套利的时候应该与市场驱动因子监测体系结合起来分析。

常用策略:

  • 多/空策略,就是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例,自由地调整基金面临的市场风险,往往是规避其不能把握的市场风险,尽可能降低风险,获取较稳定的收益。
  • 套利策略,就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差,在交易中一些风险因素被对冲掉,留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一,因此套利策略又可以分为:股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。
  • 事件驱动型策略,就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司,例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利,其他策略常与这两种策略一并使用。
  • 趋势策略,通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利,而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为:全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。

阿尔法套利是股指期货所特有的套利机制,其原理是将资产收益分为两部分,一部分是因承受系统性风险所享有的贝塔收益,另一部分是因承受非系统性风险所享有的阿尔法收益。阿尔法套利就是寻求具有超额收益阿尔法的证券,并利用股指期货将这些证券的贝塔即系统性风险抵消掉,从而获得超额的阿尔法收益。

而所谓а套利,是指寻找到获得较高а正值的股票构建一个组合,买入该组合的股票,同时卖出等值的股指期货合约,在建立套利头寸后,股票组合如果表现强于指数,若价格是下跌,则指数下跌幅度高于а股票组合,指数期货空头收益高于а股票组合损失,套利组合获得收益;若价格上涨,则а股票组合上涨收益多于期货空头损失,套利亦获得收益。

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/3654665.htm

追涨杀跌

追涨杀跌法是指作为股市操作的一个重要技巧,就是在股市上涨时买入股票,股市下跌时卖出股票,如果操作得当是很好的赢利手段。

“低买高卖”固然是基金投资市场的黄金准则,变动比率投资法和固定比率投资法就是根据此黄金准则而制定的投资策略,但是万事万物都不是一成不变的,如果说变动比率投资法和固定比率投资法对长期投资的基金投资者是适用的,那么,对于一些经验丰富的市场老手来说,他们更愿采用迫涨杀跌的手法来对基金进行投机。这种投资方法有时也称作“抢帽子”投资法,它的前提条件是必须有一定的投资经验,能够对市场做出大致精确的判断,从而适时地进行投资。

文字介绍,摘自:http://wiki.mbalib.com/wiki/追涨杀跌法

均值回归

均值回归是金融学的一个重要概念。均值回归是指股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。根据这个理论,股票价格总是围绕其平均值上下波动的。一种上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去,最终均值回归的规律一定会出现:涨得太多了,就会向平均值移动下跌;跌得太多了,就会向平均值移动上升。

均值回归是选择股票的买入和卖出点,比图表更科学的方法,因为精确的数值是从历史数据得出,以确定买/卖值,而不是试图用图表解释价格变动(图表,也被称为技术分析)。

证券投资理论的研究能够在一定程度上或一定范围内对股票价格进行预测才是该理论研究的直接目的。均值回归理论就是股票收益可预测理论的一个突破性进展,尤其对于长线投资者具有重要指导意义。对均值回归理论,做以下几方面评述:

  • 均值回归从理论上讲应具有必然性
  • 均值回归必然具有不对称性
  • 均值回归理论与政府行为

文字介绍,摘自:http://baike.baidu.com/view/3954945.htm

掌握了这些常用名词的意义,再看金融类的图书,也不是那么难了!!

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